关于5G，你需要知道的

为什么要重视5G

　　过去30年科技的变革绕不开一个痛点：通讯交互。通讯和社交是人类基因中基本的要求。从高的飞哥传信，到电话电报的发明，再到手机的出现。同时，科技发展开始加速的过去30年，大量的变革都是围绕如何提高通讯的效率。

　　从1G到5G，就是一部经典的科技发展史。到了2G时代，欧洲开始制定其标准，就是GSM。再到了3G时代，网络速度出现了几何倍数的增长，下载速度比2G提高了三十多倍。到了4G时代，网络速度继续加速，高流量应用开始起来，比如视频。所以我们看到，科技的创新都是围绕着通讯技术不断发展。而通信类似于高速公路，只有高速公路修好了，物流效率才会提高，人与人的沟通，人与商品的交互才能变得简单。5G一定是带来万物互联，或者说万物互联的基础必须是5G。

5G对于的意义

　　那么为什么要重视5G在的发展？个重要的原因是每一次通信进步，产业链都在实现弯道超车。我们看1G时代，完全是摩托罗拉垄断。2G时代是摩托罗拉和诺基亚两家设备商的天下。这时候的中兴通讯和华为还是比较弱的。到了3G时代，整个国产通信设备商就开始起来了。进入4G，华为和中兴通讯已经开始成为全球的龙头。那么5G非常可能是设备商来主导各种标准。这背后是有强大的国家战略。等于将全球通信一部分的定价权掌握在手里，虽然目前我们的芯片研发能力还不是强。

　另一个意义是许多人忽视了流量成本带来的互联网红利。

　　互联网用户全球，排除了人口因素外，另一个红利就是流量成本比较低，因为设备商之间的充分竞争。在美国上网一个月要几十美元，而我们看到联通推出的大王卡，几十元人民币就能搞定。这导致大量长尾用户能够上网，他们成为了互联网用户的中坚力量。

　　接下来整个互联网企业会有大量新的应用出现，这些公司将在市值上超越美国的互联网巨头。无论是电商还是社交。这一切的背后，同样依赖更低的流量成本以及更加快速的网速。所以5G对于在互联网的创新，以及对于全球互联网行业定价权的争夺，将有非凡的意义！

　　5G产业链全解析

　　在全面解析5G产业链之前，有必要首先回顾一下驱动5G产业兴起及不断发展的相关政策及今年以来起催化作用的几大事件，并通过此视角，着重聚焦5G产业链所涉及的关键领域的博弈方，在结合主要运营商和五大受益子行业的基础之上，明确5G产业链的投资时间表，及相关优质标的。

宏观形势及政策催化

　　1.中美欧三大区域目前基本保持5G建设的同步进度

　　以国内为例，将于2018年底完成第三阶段5G产业链组网测试；

　　2019年初具备正式试商用条件；

　　2019年-2020年中美欧三大区域有望率先开启正式商用投入；

　　日韩因为举办奥运会针对首尔、东京部分地区先行展开商用建设。

　2.催化性事件

　　2017年6月、2017年3月，国务院总理李克强在作政府工作报告时提到，加快第五代移动通信等技术研发和转化；之后，三大运营商规划进度不断提速，电信和联通(600050,股吧)2019年将实现5G网络的预商用工作，移动宣布的2018年在主要城市建设5G试点网络；

　　2017年9月20日，联通H股2017年第二次临时股东大会审议并批准了750亿元人民币资金用途安排的议案。其中，“5G组网技术验证、相关业务使能及网络试商用建设项目”在2017-19年项目投资达271亿元；与此同时，联通董事长王晓初在会议上表态：“关于5G投资不能手软 ，绝不能犯4G时代网络投资不力”，明显有别于8月份关于5G的偏谨慎态度；

　　2017年9月27日-9月30日，2017国际通信展在国家会议中心举办，5G主题再受催化，黄金周前后A股标的大涨。

　　国内运营商：资本开支将于 2017年触底，2019-21年迎来5G建设前半期高潮

    （1）国内运营商资本开支基本遵循5-7年技术更新驱动的投资周期

    （2）2007年3G启动、2009年达到3G资本开支顶 峰 ，2013年启动4G建设，2015年达到4G建设顶峰；

　　（3）2019-2021年迎来5G高潮：预计2019年启动5G规模建设，由于5G投资规模理论上由于高频、高密度，投资规模大超4G；

　　（4）预计在2021年达到投资峰值（预计资本开支峰值6099亿元，不含铁塔公司投资），此后仍将持续较长时间完善覆盖投入。

　　在4G向5G的演变过程中，显著的变化是核心网向虚拟化演变，这决定了5G建设下为受益的五大受益子行业分别为主设备、光强光缆、光模块、基站射频、及终端滤波器。